Бумаги «Северстали» продолжают неплохо себя чувствовать на фоне общей благоприятной сырьевой конъюнктуры.

Теперь повышенный сентимент в бумагах может сохраняться до выхода отчетности за 1К24. Отдельным фактором роста стоит признать весьма высокие дивиденды. С начала года бумаги выросли более чем на 30%, и уровень в 2100 руб. уже не выглядит заоблачным.

При стабильных объемах продаж важную роль в финансовых результатах компании играют цены на сталь. Сейчас они зависят не только от мировых рынков, но и от внутреннего спроса. В базовом сценарии Минэк прогнозирует рост цен на сталь в РФ в 2024 г. на 11–12% г/г в рублях и на 3–5% в долларах. Это должно позитивно отразиться на прибыли компании.

Кроме того, месяц назад «Северсталь» заявила, что с высокой вероятностью вернется к публикации квартальных отчетов: это крайне важно для инвесторов и может подарить им надежду на возобновление выплаты квартальных дивидендов.

Мы рекомендуем держать бумаги «Северстали» среднесрочно. Рост цен на сталь на мировых рынках, рост внутреннего спроса на сталь со стороны реального сектора экономики и вероятность начала выплаты квартальных дивидендов могут поддержать котировки бумаг.

ИК «Риком-Траст»

( Читать дальше )

Рост спроса на продукцию металлургии на внутреннем рынке продолжится в 2024 г. и составит минимум 2-3%, сообщил в интервью Интерфаксу замглавы Минпромторга РФ Виктор Евтухов.

• Металлопотребление за 9М23 выросло на 15%. Загрузка мощностей металлургов с начала года выше 90%, по итогам года выплавка стали может вырасти на 3.5% до 74 млн т.

• Дополнительную поддержку спросу на сталь в РФ в следующем году окажут машиностроение, автомобилестроение, вагоностроение и производство бытовой техники, ожидает замминистра.

• Вместе с тем Евтухов вновь заявил о неприемлемости необоснованного завышения внутренних цен на сталь, что может в конечном итоге привести к росту налоговой нагрузки, и упомянул про продолжающееся разбирательство с ФАС Северстали, НЛМК и ММК.

• Напомним, недавно выходила новость, что ФАС обсуждает с металлургами мировое соглашение по делу о завышении цен, однако не видит причин для занижения штрафа из-за хороших финансовых результатов по итогам 2022 г.

По нашим оценкам, EBITDA сталеваров в 2024 г. вырастет на 15- 25% г/г на сильном внутреннем спросе. Максимальный штраф ФАС по «делу металлургов» может составить 1% от капитализации для НЛМК, 2% для Северстали, 4% для ММК, что мы считаем несущественным.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

Рост цен на слябы (CFR) составил 1-3%, а динамика г/к проката в Китае была схожей, по оценкам информационных агентств MMI (Metals & Mining Intelligence) и Kallanish. Так, цены на импорт слябов (с поставкой CFR) выросли на 1.3% и 1.6% до $555/т и $450/т в Италии и Китае соответственно. В Турции цены увеличились на 2.6% до $470/т. В то же время экспортные цены на г/к прокат в Китае прибавили 1% до $553/т (FOB), а внутренние — 3% и установились на уровне $546/т (с поставкой EXW). По информации Kallanish, рост продолжается 5 недель подряд (+6%).

Динамика цен в Китае отражает снижение объемов производства, а также стимулы от государства. Напомним, по недавним сообщениям в прессе, члены Ассоциации производителей железа и стали Китая (CISA) (около 70% производства стали в стране) понизили среднедневные объемы производства на 5.7% в период 21-31 октября по сравнению с десятью днями ранее до пока что минимального уровня за 2023 г. Цены в России также могут вырасти (с 2-3-месячным лагом).

( Читать дальше )

Общие настроения на сырьевых рынках остаются сдержанными

В секторе черной металлургии и углеродной промышленности цены на железную руду упали до самого низкого уровня с начала июня. Фьючерсы в Сингапуре подешевели на целых 2,5%, опустившись ниже 100 долларов за тонну. Базовые цены на горячекатаный рулон (HRC) и слябы упали на 3-5% за последние пару недель.

Что касается крупнейших российских сталелитейных компаний (НЛМК, ММК и Северсталь), то рынку по-прежнему не хватает ясности, планируют ли компании публиковать консолидированные финансовые результаты за 1П23 и рекомендовать промежуточные дивиденды. Крупнейшие российские сталелитейные компании кажутся нам довольно дорогими, принимая во внимание динамику цен на сталь и неопределенность в отношении их дивидендов.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Сегодня утром Северсталь представила операционные результаты за 2К23.

Производство чугуна и стали выросло соответственно на 7% и 9% к/к после окончания плановых ремонтов доменных печей. При этом продажи стальной продукции снизились на 2% к/к до 2,7 млн т ввиду нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок и роста запасов на складе.

Менеджмент не представил прогноз на 3К23, а также не упомянул о возможности возобновления дивидендных выплат по итогам 1П23.

Мы ожидаем, что в середине августа компания раскроет финансовые показатели за 1П23 по МСФО и, возможно, объявит дивиденды, что станет дополнительным драйвером котировок.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»

Не стоит забывать и про динамику экспортных и внутренних цен на сталь. Российские экспортные цены на сталь в апреле достигли $770/т (г/к прокат), однако в дальнейшем из-за слабого спроса в Китае и рисков экономической рецессии в мире скорректировались до $560/т. Частично это падение компенсировалось ослаблением российской валюты и стабильностью внутренних цен в рублях. Мы по-прежнему считаем акции Северстали привлекательными.

Основной причиной сокращения спроса на сталь в стране в 1 кв. 2023 года (на 3% г/г, до 11,5 млн т.) стало падение спроса со стороны машиностроения и энергетики на 11% и на 8%, соответственно, на фоне ухода иностранных компаний с рынка машиностроения РФ и сохраняющейся проблемы обеспечения комплектующими. Об этом говорится в обзоре Северстали. Снижение в сегменте ТЭК обусловлено временным снижением потребности в трубах большого диаметра со стороны нефтегазовой госкорпорации. Спрос на сталь в строительстве упал на 1% по отношению к 1 кв. 2022 года.

Однако относительно прошлого квартала спроса на сталь в 1 кв. 2022 года вырос на 6%. В дальнейшем, Северсталь ожидает увидеть восстановление в сегменте машиностроения.

Более низкий спрос в стране в годовом выражении был ожидаем на фоне сложностей в отрасли машиностроения и уже должен быть учтен в текущих ценах на металл в РФ. Ближе ко 2 полугодию 2023 года и в 2024 году мы ожидаем небольшого восстановления спроса на сталь в России, что однако не должно оказать существенного влияния на цены на металл. К акциям Северстали относимся нейтрально. В секторе видим более интересные идеи, например, акции ММК.

Промсвязьбанк

Локальные цены на г/к прокат будут повышены до RUB 54 167 за т ($705 за т) без НДС в апреле, сообщает MMI. Ожидается, что компании также пересмотрят цены в сторону повышения в мае. Между тем экспортные цены на г/к прокат выросли на 1.4% н/н до $740 за т (рост пять недель подряд), а цены на слябы повысились на 2.9% н/н до $629 за т, хотя заготовка подешевела на 2.5% до $580 за т в портах Черного моря. В российском розничном сегменте цены на г/к прокат подскочили на 4.6% до RUB 56 667 за т (около $740 за т) без учета НДС FCA Центральный регион из-за значительного роста апрельских цен производителей.

Повышение цен соответствует нашим предположениям и по-прежнему предполагает 10%-ный дисконт к импортному паритету. Мы ожидаем, что цены на г/к прокат продолжат расти и к середине лета прибавят еще 10-15%.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Локальные и экспортные цены г/к прокат за неделю подскочили на 4%, по оценкам MMI.

По итогам недели, завершившейся в прошлую пятницу, внутренние и экспортные цены на г/к прокат выросли на 4.4% и 3.7% до $660/т без НДС CPT Центральный регион и $700/т FOB Черное море соответственно. Между тем цены на слябы в портах Черного моря выросли на 6.3% до $654/т FOB, в то время как внутренние производители подняли цены на арматуру на 21% до $577/т на фоне все еще более привлекательных экспортных направлений, сообщает MMI. Как ожидается, в следующем месяце российские заводы продолжат повышать цены на г/к прокат в свете активизации спроса, считает агентство.

Повышение цен совпало с нашими ожиданиями и подтверждает наш очень позитивный взгляд на сектор — мы прогнозируем двухзначную дивдоходность и мультипликатор P/E ниже исторических уровней. Мы ожидаем, что к середине мая котировки акций Северстали и ММК вырастут еще на 20%.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Экспортные цены на российскую стальную заготовку выросли до максимума с мая 2022 года. Экспортные цены на российскую стальную квадратную заготовку выросли с начала февраля 2023 г. на $40/т. Средняя цена за неделю 20–26 февраля достигла $590/т на базисе FOB («погрузка на судно») Черное море. Это следует из обзора отраслевого агентства Metals & Mining Intelligence (MMI) от 27 февраля. По данным MMI, это максимум с конца мая 2022 г. Этот уровень цен подтвердили «Ведомостям» два международных трейдера. По словам одного из них, в начале текущей недели (с 27 февраля) цены продолжили рост и достигли $610–620/т.

Как мы уже писали ранее, вполне вероятно, что мы находимся в начале нового экономического цикла, драйвером роста которого выступят страны Азии и другие партнёры России, в том числе Турция. Сейчас потребность в стали в Турции значительно выросла после землетрясения, что и спровоцировало рост цен. Тем не менее, например, представители Северстали считают, что цены ближе к середине года нормализуются.

( Читать дальше )

Экспортные цены на арматуру/заготовку из России за неделю выросли на 8.6% и 4.5%, по оценке MMI.

На прошлой неделе цены на российскую арматуру и заготовку выросли до $630 за т и $575 за т на условиях FOB Черное море соответственно. В то же время локальные цены на г/к прокат повысились на 0.9% до $645 за т, тогда как на вторичном рынке арматура подорожала на 3.4% до $516 за т н/н. В целом активность на экспортных рынках сортового проката восстанавливается после землетрясения в Турции, и рост цен может продолжиться, отмечает MMI.

Такой резкий рост цен на сортовой прокат позитивно сказывается в первую очередь на «Мечеле», поскольку, по данным MMI, компания экспортирует около 30% арматуры. «Мечел» остается нашим фаворитом и ставкой на стабильный угольный бизнес и сокращение долговой нагрузки.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»